Verschulden sich die Schweizer Haushalte wie noch nie zuvor?
24.08.2026 Liebe Genossenschaftsmitglieder.
Liebe Freunde und Bekannte.
Ich melde mich mit diesem „Blog“ wieder zurück und hoffe, dass Sie diesen Hitzesommer gut überstanden habt.
Kürzlich habe ich in der Zeitung „20 Minutes“ einen Artikel mit dem Titel „Die Schweiz verschuldet sich wie keine andere: Warum das eine Stärke ist“ gelesen. Diese Überschrift gibt zu denken. Kann eine hohe Verschuldung tatsächlich als Stärke angesehen werden? Um diese Frage zu beantworten, muss man zunächst wissen, um welche Schulden es sich handelt. Handelt es sich um die Staatsverschuldung oder um die private Verschuldung der Haushalte? Diese Unterscheidung ist entscheidend für die richtige Interpretation der Zahlen.
Auszüge aus dem Artikel von «20 Minutes»
„Die Schweizer Haushalte sind die am höchsten verschuldeten der Welt. […] Die Welt ächzt unter einer immer höheren Schuldenlast. In den Vereinigten Staaten erreicht sie 124 % des Bruttoinlandsprodukts (BIP), während sie in Japan, dem Spitzenreiter in dieser Hinsicht, über 200 % liegt. In Europa weisen Frankreich, Italien und das Vereinigte Königreich ebenfalls eine Verschuldung von über 100 % ihres BIP auf.
In der Schweiz ist die Staatsverschuldung deutlich geringer. Dagegen weisen die privaten Haushalte mit 125 % des BIP die weltweit höchste Verschuldungsquote auf. Die Verschuldung beläuft sich somit auf 130.000 Dollar (105.365 Franken) pro Einwohner, gegenüber etwa 28.000 Dollar in Deutschland.[…]
Die Verschuldung wird durch Vermögenswerte ausgeglichen
Entscheidend ist nicht so sehr die Höhe der Verschuldung, sondern die Fähigkeit, sie zurückzuzahlen, und das Vertrauen, das sie bei Investoren weckt. […] Die Schweiz kann auf eine besonders solide Wirtschaft zählen. Mit einem Pro-Kopf-BIP von fast 110.000 Dollar gehört sie zu den wohlhabendsten Volkswirtschaften der Welt. […] Laut dem Analysten Julian Marx könnte die Verschuldung der Schweizer Haushalte sogar noch weiter steigen. Nach Angaben des Bundesamtes für Wohnungswesen werden nur 36 % der ganzjährig bewohnten Wohnungen von ihren Eigentümern bewohnt – das ist die niedrigste Wohneigentumsquote in Europa. »
Quelle: 20 Minutes, „Die Schweiz verschuldet sich wie keine andere: Warum das eine Stärke ist“, August 2026. Der Artikel stützt sich insbesondere auf eine Analyse von Julian Marx (Flossbach von Storch), „Schweiz – Hohe Schulden als Qualitätssiegel?“, 6. August 2026.
Eine wichtige Unterscheidung: Staatsverschuldung und Privatverschuldung
Meiner Meinung nach macht der Artikel von 20 Minutes den Unterschied zwischen Staatsverschuldung und privater Verschuldung nicht deutlich genug. Dabei handelt es sich um zwei unterschiedliche Kategorien. Die Staatsverschuldung entspricht den Verbindlichkeiten der öffentlichen Hand; die private Verschuldung betrifft insbesondere die privaten Haushalte und deren Kredite, vor allem Hypothekarkredite.
Um die Schweiz mit den USA oder Japan zu vergleichen, muss daher derselbe Indikator herangezogen werden. Nach Angaben des Internationalen Währungsfonds (IWF) belief sich die Brutto-Staatsverschuldung der öffentlichen Hand im Jahr 2025 in der Schweiz auf etwa 36,9 % des BIP, gegenüber 123,9 % in den USA, 206,5 % in Japan und 64.4% in Deutschland.
Diese Zahlen sind vergleichbar, da sie auf demselben Konzept beruhen: der Brutto-Staatsverschuldung der öffentlichen Hand in Prozent des BIP.
Die im Artikel anschließend für die Schweiz genannte Quote von 125 % des BIP misst hingegen die Verschuldung der privaten Haushalte (private Verschuldung). Sie darf daher nicht direkt mit den Zahlen zur Staatsverschuldung der USA oder Japans verglichen werden. Mit anderen Worten: Man sollte es vermeiden, unterschiedliche Realitäten miteinander zu vergleichen.
Die Überschrift des Artikels verdient daher eine Nuancierung: Nicht die Verschuldung an sich stellt eine Stärke dar. Was die Verschuldung der Schweizer Haushalte weniger besorgniserregend macht, ist insbesondere, dass ein grosser Teil dieser Schulden mit Immobilienvermögen verbunden ist – und das im Kontext einer soliden Wirtschaft. Dies beseitigt jedoch weder die Schulden noch die Risiken, die sie für bestimmte Haushalte darstellen können.
Quelle der internationalen Vergleiche: Internationaler Währungsfonds (IWF), Daten zur Bruttoverschuldung des Staates, 2025.
Ein persönliches Wort aus biblischer Sicht
Der internationale Vergleich zeigt also, dass die Staatsverschuldung der Schweiz im Vergleich zu vielen Industrieländern relativ gering bleibt. Das bedeutet jedoch meiner Meinung nach nicht, dass wir jede Staatsverschuldung als harmlos betrachten sollten. Angesichts der jahrzehntelangen Wohlstandsphase, die unser Land seit dem Ende des Zweiten Weltkriegs erlebt hat, hätten wir mehr Reserven für schwierigere Zeiten bilden können – ja sogar müssen. Dies ist übrigens ein Grundsatz, der auch Privatpersonen empfohlen wird: in guten Zeiten zu sparen, um schwierige Zeiten bewältigen zu können.
Die hohe Verschuldung der Schweizer Haushalte ist hingegen anders zu bewerten. Ein grosser Teil dieser Schulden steht im Zusammenhang mit Immobilien, d. h. mit Hypothekarkrediten, die zur Finanzierung von Wohnungen, Häusern oder anderen Immobilien aufgenommen wurden. Es handelt sich also nicht unbedingt um Konsumschulden ohne Gegenwert: Diese Kredite sind in der Regel durch Immobilienvermögen besichert.
Das bedeutet natürlich nicht, dass jede Immobilienverschuldung solide oder risikofrei ist. Die Höhe des Kredits, der Wert der Immobilie, das Einkommen des Kreditnehmers, das Zinsniveau und die Fähigkeit, die Schulden langfristig zu tragen, bleiben entscheidend. Besondere Aufmerksamkeit muss insbesondere dem Übergang in den Ruhestand gewidmet werden, wenn das Einkommen sinkt, während die Anforderungen im Zusammenhang mit der Hypothekenfinanzierung bestehen bleiben.
In Bezug auf Immobilienkredite möchte ich einen Gedanken hinzufügen, der sich in die Perspektive unseres „Grundlagendokuments Alliance-CH“ einfügt. Darin werden Immobilien nach Investitionen in Menschen und in die Landwirtschaft als reale Werte betrachtet. In diesem Sinne stellt eine angemessene Verschuldung im Zusammenhang mit einer Immobilie nicht zwangsläufig eine „ungesunde Verschuldung“ dar.
Was ich unter einer „angemessenen“ Verschuldung verstehe, erläutere ich ausführlicher in meinem Buch „Die Krise – was tun?“, im Abschnitt „Immobilien und was man wissen muss“, anhand mehrerer konkreter Beispiele. Dort gehe ich auch auf das heikle Thema der „Rentnerfalle“ ein, d. h. auf die mit Krediten verbundenen Risiken beim Eintritt in den Ruhestand.
Das Buch können Sie hier bestellen: https://www.alliance-ch.ch/[...]/shop.htm
Ein letztes Wort zur Kursentwicklung von Silber und Gold
In meinem Blogbeitrag vom 20. April 2026 mit dem Titel „Turbulenzen, nichts als Turbulenzen“ habe ich betont, dass uns die Kursschwankungen von Silber und Gold nicht beunruhigen sollten. Meiner Auffassung nach stellen Silber und Gold reale und dauerhafte Werte dar, im Gegensatz zu Fiat-Währungen, deren Funktionsweise eng mit Krediten und Schulden verbunden ist.
Kurz gesagt
Ich betrachte Gold und Silber als einzige echte Währungen. Das moderne Währungssystem hingegen stützt sich weitgehend auf Kredite und eine an Verschuldung gekoppelte Geldschöpfung.
Wie soll man reagieren? Wie bereits erwähnt, müssen wir uns den besonderen Wert vor Augen halten, den Silber und Gold darstellen können. Der berühmte englische Ökonom John Maynard Keynes* (1883–1946) kritisierte den Goldstandard und bezeichnete ihn als „barbarisches Relikt“. Edelmetallen wird zudem vorgeworfen, keine Zinsen abzuwurften. Ich für meinen Teil sehe darin eine andere Logik: die der Erhaltung eines realen Wertes im Laufe der Zeit.
In meinem Buch „Die Krise – was tun?“ erwähne ich den Fall einer Witwe, der ich 1999 geraten hatte, die von ihrem verstorbenen Ehemann hinterlassene Million in 83 Kilogramm Gold umzuwandeln, zu einem Kurs von etwa 12.000 Franken pro Kilogramm. Bei einem Kurs von etwa 115.000 Franken pro Kilo würden diese 83 Kilo heute etwa 9,5 Millionen Franken entsprechen. Dieses Beispiel verdeutlicht die starke Wertsteigerung von Gold in diesem Zeitraum. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist jedoch keine Garantie für die zukünftige Entwicklung.
Deshalb ermutige ich Sie als Silber- und Goldbesitzer, eine langfristige Perspektive zu bewahren und sich nicht von kurzfristigen Schwankungen verunsichern zu lassen.
The best is yet to come – oder auf Deutsch: Das Beste kommt noch! Wir werden es gemeinsam erleben!
Gott segne Sie im Namen Jesu!
Kurt Bühlmann
Präsident der Genossenschaft Alliance-CH
* John Maynard Keynes kritisierte den Goldstandard scharf, da er ihn für zu starr hielt, um Regierungen und Zentralbanken die Anpassung ihrer Geldpolitik an die wirtschaftlichen Gegebenheiten zu ermöglichen, insbesondere in Krisenzeiten oder bei Deflation.
Statistische Quellen: IWF, Artikel-IV-Konsultation – Schweiz (2025); IWF, World Economic Outlook, April 2026, Tabelle A8. Die oben genannten Zahlen zur Staatsverschuldung entsprechen der Bruttoverschuldung des Staates im Jahr 2025.
Liebe Freunde und Bekannte.
Ich melde mich mit diesem „Blog“ wieder zurück und hoffe, dass Sie diesen Hitzesommer gut überstanden habt.
Kürzlich habe ich in der Zeitung „20 Minutes“ einen Artikel mit dem Titel „Die Schweiz verschuldet sich wie keine andere: Warum das eine Stärke ist“ gelesen. Diese Überschrift gibt zu denken. Kann eine hohe Verschuldung tatsächlich als Stärke angesehen werden? Um diese Frage zu beantworten, muss man zunächst wissen, um welche Schulden es sich handelt. Handelt es sich um die Staatsverschuldung oder um die private Verschuldung der Haushalte? Diese Unterscheidung ist entscheidend für die richtige Interpretation der Zahlen.
Auszüge aus dem Artikel von «20 Minutes»
„Die Schweizer Haushalte sind die am höchsten verschuldeten der Welt. […] Die Welt ächzt unter einer immer höheren Schuldenlast. In den Vereinigten Staaten erreicht sie 124 % des Bruttoinlandsprodukts (BIP), während sie in Japan, dem Spitzenreiter in dieser Hinsicht, über 200 % liegt. In Europa weisen Frankreich, Italien und das Vereinigte Königreich ebenfalls eine Verschuldung von über 100 % ihres BIP auf.
In der Schweiz ist die Staatsverschuldung deutlich geringer. Dagegen weisen die privaten Haushalte mit 125 % des BIP die weltweit höchste Verschuldungsquote auf. Die Verschuldung beläuft sich somit auf 130.000 Dollar (105.365 Franken) pro Einwohner, gegenüber etwa 28.000 Dollar in Deutschland.[…]
Die Verschuldung wird durch Vermögenswerte ausgeglichen
Entscheidend ist nicht so sehr die Höhe der Verschuldung, sondern die Fähigkeit, sie zurückzuzahlen, und das Vertrauen, das sie bei Investoren weckt. […] Die Schweiz kann auf eine besonders solide Wirtschaft zählen. Mit einem Pro-Kopf-BIP von fast 110.000 Dollar gehört sie zu den wohlhabendsten Volkswirtschaften der Welt. […] Laut dem Analysten Julian Marx könnte die Verschuldung der Schweizer Haushalte sogar noch weiter steigen. Nach Angaben des Bundesamtes für Wohnungswesen werden nur 36 % der ganzjährig bewohnten Wohnungen von ihren Eigentümern bewohnt – das ist die niedrigste Wohneigentumsquote in Europa. »
Quelle: 20 Minutes, „Die Schweiz verschuldet sich wie keine andere: Warum das eine Stärke ist“, August 2026. Der Artikel stützt sich insbesondere auf eine Analyse von Julian Marx (Flossbach von Storch), „Schweiz – Hohe Schulden als Qualitätssiegel?“, 6. August 2026.
Eine wichtige Unterscheidung: Staatsverschuldung und Privatverschuldung
Meiner Meinung nach macht der Artikel von 20 Minutes den Unterschied zwischen Staatsverschuldung und privater Verschuldung nicht deutlich genug. Dabei handelt es sich um zwei unterschiedliche Kategorien. Die Staatsverschuldung entspricht den Verbindlichkeiten der öffentlichen Hand; die private Verschuldung betrifft insbesondere die privaten Haushalte und deren Kredite, vor allem Hypothekarkredite.
Um die Schweiz mit den USA oder Japan zu vergleichen, muss daher derselbe Indikator herangezogen werden. Nach Angaben des Internationalen Währungsfonds (IWF) belief sich die Brutto-Staatsverschuldung der öffentlichen Hand im Jahr 2025 in der Schweiz auf etwa 36,9 % des BIP, gegenüber 123,9 % in den USA, 206,5 % in Japan und 64.4% in Deutschland.
Diese Zahlen sind vergleichbar, da sie auf demselben Konzept beruhen: der Brutto-Staatsverschuldung der öffentlichen Hand in Prozent des BIP.
Die im Artikel anschließend für die Schweiz genannte Quote von 125 % des BIP misst hingegen die Verschuldung der privaten Haushalte (private Verschuldung). Sie darf daher nicht direkt mit den Zahlen zur Staatsverschuldung der USA oder Japans verglichen werden. Mit anderen Worten: Man sollte es vermeiden, unterschiedliche Realitäten miteinander zu vergleichen.
Die Überschrift des Artikels verdient daher eine Nuancierung: Nicht die Verschuldung an sich stellt eine Stärke dar. Was die Verschuldung der Schweizer Haushalte weniger besorgniserregend macht, ist insbesondere, dass ein grosser Teil dieser Schulden mit Immobilienvermögen verbunden ist – und das im Kontext einer soliden Wirtschaft. Dies beseitigt jedoch weder die Schulden noch die Risiken, die sie für bestimmte Haushalte darstellen können.
Quelle der internationalen Vergleiche: Internationaler Währungsfonds (IWF), Daten zur Bruttoverschuldung des Staates, 2025.
Ein persönliches Wort aus biblischer Sicht
Der internationale Vergleich zeigt also, dass die Staatsverschuldung der Schweiz im Vergleich zu vielen Industrieländern relativ gering bleibt. Das bedeutet jedoch meiner Meinung nach nicht, dass wir jede Staatsverschuldung als harmlos betrachten sollten. Angesichts der jahrzehntelangen Wohlstandsphase, die unser Land seit dem Ende des Zweiten Weltkriegs erlebt hat, hätten wir mehr Reserven für schwierigere Zeiten bilden können – ja sogar müssen. Dies ist übrigens ein Grundsatz, der auch Privatpersonen empfohlen wird: in guten Zeiten zu sparen, um schwierige Zeiten bewältigen zu können.
Die hohe Verschuldung der Schweizer Haushalte ist hingegen anders zu bewerten. Ein grosser Teil dieser Schulden steht im Zusammenhang mit Immobilien, d. h. mit Hypothekarkrediten, die zur Finanzierung von Wohnungen, Häusern oder anderen Immobilien aufgenommen wurden. Es handelt sich also nicht unbedingt um Konsumschulden ohne Gegenwert: Diese Kredite sind in der Regel durch Immobilienvermögen besichert.
Das bedeutet natürlich nicht, dass jede Immobilienverschuldung solide oder risikofrei ist. Die Höhe des Kredits, der Wert der Immobilie, das Einkommen des Kreditnehmers, das Zinsniveau und die Fähigkeit, die Schulden langfristig zu tragen, bleiben entscheidend. Besondere Aufmerksamkeit muss insbesondere dem Übergang in den Ruhestand gewidmet werden, wenn das Einkommen sinkt, während die Anforderungen im Zusammenhang mit der Hypothekenfinanzierung bestehen bleiben.
In Bezug auf Immobilienkredite möchte ich einen Gedanken hinzufügen, der sich in die Perspektive unseres „Grundlagendokuments Alliance-CH“ einfügt. Darin werden Immobilien nach Investitionen in Menschen und in die Landwirtschaft als reale Werte betrachtet. In diesem Sinne stellt eine angemessene Verschuldung im Zusammenhang mit einer Immobilie nicht zwangsläufig eine „ungesunde Verschuldung“ dar.
Was ich unter einer „angemessenen“ Verschuldung verstehe, erläutere ich ausführlicher in meinem Buch „Die Krise – was tun?“, im Abschnitt „Immobilien und was man wissen muss“, anhand mehrerer konkreter Beispiele. Dort gehe ich auch auf das heikle Thema der „Rentnerfalle“ ein, d. h. auf die mit Krediten verbundenen Risiken beim Eintritt in den Ruhestand.
Das Buch können Sie hier bestellen: https://www.alliance-ch.ch/[...]/shop.htm
Ein letztes Wort zur Kursentwicklung von Silber und Gold
In meinem Blogbeitrag vom 20. April 2026 mit dem Titel „Turbulenzen, nichts als Turbulenzen“ habe ich betont, dass uns die Kursschwankungen von Silber und Gold nicht beunruhigen sollten. Meiner Auffassung nach stellen Silber und Gold reale und dauerhafte Werte dar, im Gegensatz zu Fiat-Währungen, deren Funktionsweise eng mit Krediten und Schulden verbunden ist.
Kurz gesagt
Ich betrachte Gold und Silber als einzige echte Währungen. Das moderne Währungssystem hingegen stützt sich weitgehend auf Kredite und eine an Verschuldung gekoppelte Geldschöpfung.
Wie soll man reagieren? Wie bereits erwähnt, müssen wir uns den besonderen Wert vor Augen halten, den Silber und Gold darstellen können. Der berühmte englische Ökonom John Maynard Keynes* (1883–1946) kritisierte den Goldstandard und bezeichnete ihn als „barbarisches Relikt“. Edelmetallen wird zudem vorgeworfen, keine Zinsen abzuwurften. Ich für meinen Teil sehe darin eine andere Logik: die der Erhaltung eines realen Wertes im Laufe der Zeit.
In meinem Buch „Die Krise – was tun?“ erwähne ich den Fall einer Witwe, der ich 1999 geraten hatte, die von ihrem verstorbenen Ehemann hinterlassene Million in 83 Kilogramm Gold umzuwandeln, zu einem Kurs von etwa 12.000 Franken pro Kilogramm. Bei einem Kurs von etwa 115.000 Franken pro Kilo würden diese 83 Kilo heute etwa 9,5 Millionen Franken entsprechen. Dieses Beispiel verdeutlicht die starke Wertsteigerung von Gold in diesem Zeitraum. Die Wertentwicklung in der Vergangenheit ist jedoch keine Garantie für die zukünftige Entwicklung.
Deshalb ermutige ich Sie als Silber- und Goldbesitzer, eine langfristige Perspektive zu bewahren und sich nicht von kurzfristigen Schwankungen verunsichern zu lassen.
The best is yet to come – oder auf Deutsch: Das Beste kommt noch! Wir werden es gemeinsam erleben!
Gott segne Sie im Namen Jesu!
Kurt Bühlmann
Präsident der Genossenschaft Alliance-CH
* John Maynard Keynes kritisierte den Goldstandard scharf, da er ihn für zu starr hielt, um Regierungen und Zentralbanken die Anpassung ihrer Geldpolitik an die wirtschaftlichen Gegebenheiten zu ermöglichen, insbesondere in Krisenzeiten oder bei Deflation.
Statistische Quellen: IWF, Artikel-IV-Konsultation – Schweiz (2025); IWF, World Economic Outlook, April 2026, Tabelle A8. Die oben genannten Zahlen zur Staatsverschuldung entsprechen der Bruttoverschuldung des Staates im Jahr 2025.